太平洋证券股份有限公司王亮,王海涛近期对杰出新能进行研讨并发布了研讨报告《盈余有望继续改进，新建项目连续投产》，给予杰出新能买入评级。

  杰出新能(688196) 事情：公司近期发布2024年报及2025年一季报，2024年完结运营收入35.63亿元，同比增加26.73%；归属于上市公司股东的纯利润是1.49亿元，同比增加89.57%；拟每股派0.5元(含税)，算计派发现金盈余6000万元。2025年第一季度完结盈余收入7.09亿元，同比下降18.39%；归母净利润6131.22万元，同比增加111.22%。 欧盟停止反躲避查询，2024年及2025Q1成绩继续改进。2023-2024年期间，遭到欧盟委员会对我国生物柴油发动反躲避、反倾销查询影响，职业运营承压。2024年5月7日，欧盟停止反躲避查询；2025年2月11日，欧盟发布反倾销查询终裁成果，决议对我国生物柴油产品(不包括SAF)征收10.0%-35.6%不等的反倾销税，其间公司及部属子公司厦门杰出的产品适用的反倾销税率为23.4%。该办法自2025年2月12日起收效，施行期限为5年。2024年，公司生物柴油出售量37.60万吨，完结盈余收入33.14亿元，同比增加27.31%。2024年公司出售净利率4.18%，较2023年的2.80%显着修正；2025Q1出售净利率8.65%，呈继续改进趋势。 继续推动“生物质能化一体化”产能布局，新建项目连续投产。公司已构建以“抛弃油脂资源-生物动力-生物基资料”为中心的“生物质能化一体化”的产能布局，其间生物柴油产能50万吨/年，生物基资料(生物酯增塑剂、工业甘油、环保型醇酸树脂、天然脂肪醇)产能14万吨/年，产品可应用于清洁燃料、塑料制品、塑胶田径运动跑道、表面活性剂等多种范畴。在新建项目方面，年产5万吨天然脂肪醇项目于2024年末竣工，并在2025年4月开端调试出产；年产10万吨烃基生物柴油项目已进入修建施工阶段；新加坡年产10万吨生物柴油出产线项目已完结物业交割，正在进行施行工程改造作业。2024年9月，在泰国建立泰国杰出公司，现在已取得BOI同意，正在展开项现在期作业。跟着海外项目的逐渐建成，将加强完善公司全球产能布局。 出资主张：咱们估计公司2025/2026/2027年归母净利润分别为3.32/4.54/5.98亿元，对应当时股价PE分别为15/11/8倍，保持“买入”评级。 危险提示：原资料价格动摇、产品价格动摇、项目发展没有抵达预期、职业产能过剩危险、需求下滑、职业竞赛加重等。

  证券之星数据中心依据近三年发布的研报数据核算，德邦证券王华炳研讨员团队对该股研讨较为深化，近三年猜测准确度均值为75.72%，其猜测2025年度归属净利润为盈余6.34亿，依据现价换算的猜测PE为7.67。

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